機械產業：3月挖土機銷售下滑幅度擴大，製造業受到疫情短期影響。

機械產業：3月挖土機銷售下滑幅度擴大，製造業受到疫情短期影響。

市場回顧：本週，機械設備指數下跌1.03%，滬深300指數下跌1.06%，寶石指數下跌3.64%。機械設備在28個行業中排名第10位。剔除負值後，機械產業的估價水準為22.7（綜合法）。本週機械業表現最佳的三大板塊分別是工程機械、軌道運輸設備和儀器儀表；年初至今，石油天然氣注塑機和儀器儀表開發板塊的增速分別位居前三。

周先生擔憂：3月挖土機銷售下滑幅度擴大，製造業受到疫情影響，面臨短期壓力。

3月份，挖土機銷量下滑幅度擴大，但出口持續成長。根據中國工程機械工業協會統計，2022年3月，26家挖土機製造企業共售出各類挖土機37085台，年減53.1%；其中，國內銷售26556台，年減63.6%；出口10529台，較去年同期成長73.5%。 2022年1-3月，共售出挖土機77175台，年減39.2%；其中，國內銷售51886台，年減54.3%；出口25289台，較去年同期成長88.6%。

彭博社通報，工程機械板塊大幅上漲，但現階段國內需求成長仍疲軟。本週工程機械板塊表現良好，指數上漲6.3%，主要受彭博社近期報道的中國2022年基礎建設投資將至少達到2.3兆美元的影響，引發市場積極反應。然而，可以看出彭博社的數據基本上反映的是各省重大項目的總投資計劃，與今年中國基礎設施投資指標有較大差異。今年1-2月，中國新建住宅面積下降12.2%，房地產投資依然疲軟。預計全年基礎設施投資將保持穩定成長。疊加設備更新需求下行趨勢，挖土機銷售自去年下半年以來持續年減。我們認為，所有經濟數據都顯示，現階段中國工程機械產業的國內需求仍不足，投資需要等待需求轉折點。

受疫情影響，製造業企業短期業績承壓。在這一輪疫情持續反彈的影響下，中國經濟下行壓力不斷增大。對製造業企業而言，一方面需求受到抑制；另一方面，在較為嚴格的疫情防控措施下，部分企業停產、人員流動受限、國內物流能力下降，影響了企業的生產、交付、驗收等環節，顯著降低了供應鏈效率，可能影響企業第一季乃至上半年的業績。隨著疫情逐步控制，企業生產交付能力將逐步恢復。為緩解疫情和地緣政治情勢對中國經濟的影響，穩健成長的主線將更加突出，製造業投資將成為重要的驅動力。我們長期以來仍看好光電裝備、新能源汽車產業鏈、工業工具機、專業化創新等機械裝備產業細分領域，認為其發展趨勢與時代​​發展趨勢相符。

投資建議：長期看好機械設備產業在穩定成長的主線下的投資機會。重點投資方向包括光電設備、新能源充電及換電設備、工業機器人、工業機械、專業及特殊新興領域等細分領域。在收益標的方面，光電設備領域推薦京盛機電、邁威股份有限公司、捷佳維創、迪爾雷射、奧特威、金博股份有限公司、天一上佳等；電力交換設備領域推薦漢川智慧、博中精工、山東維達等；工業機器人領域推薦艾斯特、袞威亞工業機領域推薦創達世紀、海天精工、科達世紀、海天精工」等領域。

風險預警：新冠肺炎疫情反覆出現；政策推動力道低於預期；製造業投資成長低於預期；產業競爭加劇等。